通威股份一季报净利增145%！光伏行业何时再迎爆发？

4月12日晚，通威股份发布了2020年业绩公告及2021年一季报。数据显示，2020年通威股份实现营业收入442亿元，同比增长17.7%；归属于母公司所有者净利润为36.1亿元，同比增长37%。2021Q1 公司实现营业收入 106.18 亿元，同比增长35.69%，归母净利润为 8.47 亿元，同比增长145.99%，扣非归母净利润为 7.96 亿元，同比增长151.86%。

具体来看，2020年通威股份的业务板块结构格局出现明显转变。公司两大主营业务农牧业务和光伏业务营收均突破了200亿，其中光伏板块的营业收入更是首次超过传统农牧业务规模，同比增幅达31%。

2020年，我国光伏产业迎来大爆发，光伏新增装机量达48.20GW，较2019年增长60.08%。高行业景气度促使光伏企业2020年的业绩普遍飘红，大部分的企业业净利都保持了50%以上的增速。光伏板块的另一龙头隆基股份(81.380, -0.11, -0.13%)2020年净利预增55.3%-62.88%。因此，通威股份作为上游硅料产能最大的龙头，本次业绩并不突出。

而仔细来看，主要原因是2020年四季度，通威股份集中进行了资产减值及固定资产报废。资产减值方面，主要涉及要涉及三个电站138.79MW，因未足额且未来很难获得补贴，共减值2.22 亿元，考虑其他减值因素，共减少合并报表利润2.93 亿元；固定资产报废方面，合计金额达4亿元。因此大幅影响了公司四季度的业绩。

产能方面，截止2020年底，通威股份的多晶硅料产能为8万吨，产量达到8.6万吨，产能利用率为107.74%。目前公司在建多晶硅料产能超过15万吨，其中乐山二期和保山一期合计10万吨，预计2021年底投产，届时多晶硅料产能有望超过18万吨。

同时，通威股份的电池片产能也加速释放，截止2020年底，通威股份电池片产能为27.5GW，其中24.5GW为单晶电池片。预计到 2021 年底，公司电池片产能将超过 55GW。2020年公司电池片及组件出货22.16GW，同比增长66.23%。2021年，隆基股份的电池片有望出货超过30GW。

此外，通威股份还积极布局了TOPCON、异质结等新技术，公司HJT研发线在2019年6月正式运行，目前HJT电池片最高转换效率已经达到25.18%。

电池转换效率的提升是光伏技术的重要目标之一。光伏行业几乎每隔2年-3年就会有一次技术迭代，而电池转换效率是最关键的指标，随着PERC的效率挖掘逐步接近24.5%的效率极限，异质结电池被视为下一代光伏电池的革命性技术。近期，多家企业公布HIT（异质结）电池产线技术指标，其中通威股份的转换率较为领先。

虽然未来2-3年PERC将仍为市场主流，但随着HJT国产设备的成熟、及经济实用性得到改善，有望复制PERC技术的快速渗透历程、开启下一代电池片技术周期的爆发。

中银证券(17.430, -0.01, -0.06%)指出，HIT电池效率提升与成本下降路径明确，目前设备国产化与HJT产业化快速推进，已布局并取得显著进展的设备龙头企业有望享受产业化初期较高的订单弹性，领先布局的电池片企业则优先受益于技术迭代初期的超额收益。

此外，作为重点投资布局方向，通威股份还推出了新一轮的融资计划，拟发行可转债募资120亿元，继续加码对光伏领域的投入。

资本市场方面，继连续5个交易日下跌后，今日通威股份也迎来上涨，截至午盘，涨0.23%。近期，通威股份持续回调，较2月高点累计已跌超三分之一。

光伏板块此前受原材料价格上涨和市场环境等因素影响，一季度持续低迷。不过近日，硅料涨幅已有所放缓。此外，2021年是“碳中和”和“十四五”规划的元年，全球装机量有望实现160-180GW，2021年光伏行业的扩产也有望贯穿全年。

数据显示，2021年来，9家光伏企业共签约16个项目，投资金额近900亿元，项目涵盖多晶硅料、硅片、电池片、组件、光伏玻璃及电池设备等光伏核心领域。截至3月末，多晶硅累计扩产60万吨，其中包含30万吨颗粒硅；电池片34GW；组件38.5GW。

中泰证券表示，光伏行业在碳中和的长期发展下，市场规模盈利有宽阔的发展空间；其中，平价项目启动，海外平价区域扩大下，中国光伏龙头企业具有海外比较优势，或在全球共振的碳中和目标下率先受益。