国电电力267亿投建加码水电光伏 投资收益助力前三季度赚92亿

267亿元，国电电力（600795.SH）大手笔投资建设。

近期，国电电力官宣三个投资项目，即滚哈布奇勒水电站、和静抽水蓄能电站、昌黎50万千瓦海上光伏试点项目，三个项目总投资超过192亿元。

今年10月下旬，国电电力曾公告，拟建设安徽霍山抽水蓄能电站项目，总投资超过75亿元。

上述四个项目，总投资在267亿元，均为水电、光伏发电项目。

国电电力以火电为核心能源，该项业务为公司贡献了超过80%的营业收入。近年来，公司积极发力清洁能源电力，布局水电、光伏等电力能源，并取得了一定成效，公司电力结构更加多元。

国电电力的盈利能力总体稳定。今年前三季度，公司实现营业收入超过1300亿元，同比略有下降；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为91.91亿元，同比增长逾60%。

Wind数据显示，1997年上市以来，国电电力实现的净利润累计数达653.42亿元，累计派发现金红利263.86亿元，上市以来平均分红率为40.38%。

密集动作加码清洁能源布局

国电电力接连大动作，进行清洁能源布局。

12 月 13 日晚，国电电力发布公告，公司拟投资建设新疆开都河滚哈布奇勒水电站项目（简称“滚哈布奇勒水电站”）、新疆和静抽水蓄能电站项目（简称“和静抽水蓄能电站”）。

滚哈布奇勒水电站位于新疆巴音郭楞蒙古自治州境内，总装机容量 25.7 万千瓦；和静抽水蓄能电站位于新疆巴州和静县境内，总装机容量 210 万千瓦。滚哈布奇勒水电站、和静抽水蓄能电站分别于 2023 年 11 月、2023 年 9 月获得新疆维吾尔自治区发展和改革委员会核准，所涉及的土地、环评、移民、水保等支持性文件全部取得。滚哈布奇勒水电站水库将作为和静抽水蓄能电站的下水库，两项目统筹规划设计、一体化开发运营管理。

据披露，滚哈布奇勒水电站、和静抽水蓄能电站由国电电力全资子公司国电电力巴州 公司投资、建设及运营管理。滚哈布奇勒水电站动态总投资约22.22亿元，资本金比例 30%，其余通过银行贷款解决；和静抽水蓄能电站动态总投资约144.05亿元，资本金比例 20%，其余通过银行贷款解决。

两个项目总投资合计约为166.27亿元，资本金比例合计约为35.5亿元。国电电力将向国电电力巴州公司增资35.48亿元，用于上述两个项目建设。

对于投资166.27亿元建设上述两个项目，国电电力称，滚哈布奇勒水电站是开都河中游河段“两库七级”开发方案中的第四级电站，和静抽蓄是国家“十四五”重点实施项目，滚哈布奇勒水电站是开都河流域千万千瓦级纯清洁能源外送基地的支撑性电源，和静抽水蓄能电站是基地的核心配套调节电源，两项目的开发建设符合公司清洁能源发展战略，对推进南疆新型电力系统示范区建设具有重要意义。

同在12月13日，国电电力还披露，拟建设昌黎海上光伏项目，总投资约25.925亿元。项目投产将有效缓解华北电网电力负荷压力。

今年10月25日，国电电力还披露，拟建设安徽霍山抽水蓄能电站项目，项目总投资75.56亿元。项目投产后，将有效缓解安徽电网调峰状况，提高系统安全运行可靠性。

综上，上述四个项目，全部为加码水电和光伏产业布局，总投资合计达到267.75亿元。

过半资本支出投向新能源

超过260亿元加码光伏和水电，是国电电力重点发力清洁能源的体现。

国电电力经营稳健，整体盈利能力较强，但波动明显。Wind数据显示，1997年上市以来，公司实现的净利润累计数为653.42亿元。

早在2012年至2014年，公司净利润就达到50.51亿元、62.79亿元、60.75亿元。但是到2019年至2021年，公司净利润分别为18.69亿元、26.33亿元、-18.45亿元，均不及2012年至2014年，且2021年出现亏损。

这主要与煤电的周期性相关。国电电力成立于1992年，原是一家火电企业。

2021年亏损，主要是受市场因素影响，燃煤价格大幅上涨，导致燃料成本大幅增加。

2022年、2023年，公司实现的净利润分别为28.25亿元、56.09亿元，同比增长262.96%、98.80%，连续大幅增长。

净利润连续大幅增长，主要原因燃料成本下降、新能源电力积极贡献。公司曾解释2023年业绩快速增长时表示，由于燃料成本及财务费用下降等因素影响，公司经营业绩显著提高。当年，公司火电板块净利润85.25 亿元，水电板块净利润24.89 亿元，风电及光伏板块净利润22.30亿元。

今年前三季度，公司实现的净利润达到91.91亿元，同比增长63.41%。除了电力主业稳定外，投资收益贡献不菲。

近年来，国电电力顺应市场形势，积极布局清洁能源。根据今年半年报，公司主要经营业务为电力、热力生产及销售，产业涉及火电、水电、风电、光伏发电及煤炭等领域，分布在全国29个省、市、自治区。火电机组主要聚焦沿江、沿海、沿线及电力负荷中心、特高压外送源头、一体化优势区域。煤电机组清洁高效，60 万千瓦以上煤电机组 69台，占煤电装机容量的 70.68%，100 万千瓦及以上煤电机组 20 台，占煤电装机容量的 28.09%。水电机组主要集中在四川大渡河流域、新疆开都河流域及伊犁河流域，均为流域梯级电站开发。

今年上半年，国电电力新增新能源装机 177.03 万千瓦，获取新能源资源量 842.47 万千瓦，完成核准或备案新能源容量669.71 万千瓦。截至今年6 月末，公司在建风电项目 225.00 万千瓦，主要分布在内蒙、陕西、江西等区域，在建光伏发电项目 683.17 万千瓦，主要分布在内蒙、天津、四川等区域。

今年上半年，国电电力资本性支出为，前期及基建支出 302.28 亿元，其中，151.79 亿元用于新能源项目，42.83 亿元用于水电项目，105.94 亿元用于火电项目，1.72 亿元用于其他项目。另外，技改及零购支出 16.31 亿元，信息化及科技项目支出 2.69 亿元。前期及基建投资用于新能源项目支出较同比增长32.79%。