龙头掀起又一轮扩产潮 光伏江湖风云再起

光伏江湖不缺资本浪潮。

这次掀起风云的是4000亿光伏龙头隆基股份（601012.SH）。3月14日，该公司发布公告称，将投资约195亿元用于年产20GW单晶硅棒和切片项目，30GW高效单晶电池项目及5GW高效光伏组件项目。

随着今年行业景气度的提升，业内对光伏装机规模的期待值提高。在这样的背景下，以龙头企业为代表的光伏产业，马不停蹄地再次掀起又一轮扩产潮。

记者注意到，今年以来，光伏行业已经再现多笔百亿级投资，剑指一体化产能布局。此外，根据记者的不完全统计，自2020年起至今，超过百亿的一体化项目投资活动至少发生过8起，累计投资规模超过1000亿元。

抢占市场，龙头“豪气十足”

随着光伏各环节的技术不断获得进步以及上游原材料新增产能的持续释放，今年以来，国内光伏产业供需格局有望得到持续改善。

在最近一次接待投资者调研中，隆基股份预计2022年全球光伏市场需求将超过200GW，维持高景气发展态势；中性预测2022年全球光伏新增装机有望达到220GW，同比增速超过35%。

这也意味着，在行业景气度较高、装机情绪较积极的预期下，光伏企业将迎来一轮新的机遇。

实际上，自2021年开始，国内光伏产业在“双碳”目标的刺激下已经涌现出投资狂潮。根据统计，2021年，国内光伏制造环节的总投资规模超过7200亿元，巨额投资涌入硅料、硅片、电池组件等环节。

不可否认的是，光伏企业积极扩产的背后，与市场份额的争夺密切相关。一方面，产能规模的大小影响着竞争关系的动态变化；另一方面，光伏龙头企业更需要在变局中，持续巩固“江湖地位”。

时隔多年，隆基股份再现百亿级投资。

对于这家4000亿市值的光伏巨头企业，“不领先不扩产”，是其近些年不断对外释放的信息。

“本次签订的项目投资协议符合公司的未来产能规划，有利于公司充分发挥技术和产品领先优势，抢抓光伏市场发展机遇，进一步提升公司产能规模，不断提高市场竞争力。”针对此次扩产，隆基股份表示。

事实上，作为目前国内最赚钱的光伏企业，隆基股份业务的“进化空间”一直为投资者所关注。

今年3月9日晚间，该公司发布了一份股权激励计划草案。以2020年营收为基数，其设定2022年至2024年营收增长率不低于80%、120%、175%的业绩考核目标，即未来三年营收需达到982.49亿元、1200.83亿元、1501.03亿元方可行权。

而对于这一业绩考核目标，隆基股份也在公告中直言“具有较高的挑战性”。

记者注意到，在仅用几年时间跻身成为全球组件出货量第一的隆基股份，其也不断尝试拓展对未来业务的想象空间。

在非光伏业务方面，2021年3月份，该公司设立氢能公司，正式进军氢能设备制造。

“我国每年约有3300万吨氢的消耗，这些氢绝大部分都是煤制氢以及天然气制氢。如果把现在中国消耗氢量的15%通过绿电进行电解水制氢，大概需要180GW的光伏作为支撑、需要4万台的1000立方的电解水制氢设，市场规模十分巨大。”隆基股份总裁李振国近日公开表示。

在光伏业务方面，该公司在持续打造一体化产能的同时，也在近期再度抢滩分布式市场。

今年2月份，隆基股份推出Hi-MO 5m单面组件54版型。原72版型组件主要应用于大型电站，而54版型组件凭借其功率、效率及尺寸的优势则匹配分布式光伏市场。

事实上，对于包括隆基股份在内的龙头企业而言，在拓展自身业务的长度之时，规模化扩产增加业务厚度，更是核心。

尤其在一体化项目的投资上，光伏龙头企业们更是毫不吝啬。

例如，早年间在业内便抢先“押注”一体化战略的光伏巨头晶澳科技（002459.SZ）今年就有两笔关于一体化投资项目落地——该企业在2月和3月分别公告了将投资34.6亿元和100亿元用于电池片、组件、电站及海外等项目建设。

补足短板，一体化势头难阻

“回A”之后的晶澳科技，频频斥巨资布局一体化项目。

记者注意到，在2020年、2021年连续两年抛出多笔百亿级投资计划后，算上今年以来的投资，晶澳科技在一体化项目上的投资规模已经超过540亿元。

根据21世纪经济报道记者的统计，近两年来，百亿级一体化投资项目频出。

2021年4月份，润阳新能源宣布投资297亿元，一体化推进硅料、切片、电池片、组件及光伏发电供能全产业布局。

2021年11月份，硅料龙头东方希望称，计划投资约206亿元在乌海市建设高纯晶硅、单晶、硅片、电池、组件、光伏发电、源网荷储等光伏全产业链项目。

去年12月份，合盛硅业宣布与乌鲁木齐市人民政府正式签订战略合作框架协议，拟投资355亿元建设20万吨多晶硅、单晶切片、电池组件、光伏发电等工程。

不过，尽管一体化投资趋势难阻。但业内也需要警惕的是，一体化背后的行业疯狂扩产潮后，产业链上下游之间的供需关系能否匹配、是否会引发“内卷”局面，值得关注。

“我们目前电池环节短缺，组件和电池配比有差额，加强电池板块进一步推动产业链降本。”隆基股份相关人士对21世纪经济报道记者表示，此次布局一方面基于当地丰富的风光资源，也有助于推动当地传统能源转型升级。

公告显示，隆基股份此次落地的195亿元一体化扩产项目中，76亿元用于年产20GW单晶硅棒和切片项目，16亿元用于年产5GW高效光伏组件项目。而剩下的103亿元，则大举投向年产30GW高效单晶电池项目。

而上述投资金额比例差异，也成为了此次隆基股份扩产的热议焦点。

“我们预计相关合作产能有望于2023年起逐步落地，考虑到产业技术迭代，公司内蒙新电池产能或采取单晶PERC以外的新型技术路线。”中金公司分析认为。

纵观隆基股份近些年来的一体化模式思路，其最先采取的“联盟”形式，通过向四川永祥新能源公司增资扩股，向上游渗透。

而这一模式，随后也成为了业内主流的产业链合作模式。例如，2021年6月，天合光能（688599.SH）和通威股份（600438.SH）的合作曾让市场为之一振。双方拟合作成立项目公司，并共同投资多晶硅、硅棒、切片、电池等四个光伏产业链项目，合计投资额约150亿元。

事实上，对于龙头企业而言，如要巩固自己的“江湖地位”必要保证产品制造线的稳定生产与销售。

尽管2022年初，硅料价格居高难下，但随着通威股份、大全能源、保利协鑫、亚洲硅业等大型硅料厂商的新建硅料产能陆续启动投产，今年下半年有望将迎来一轮可观的硅料产能释放。因此，业内预计2022年硅料价格将逐步进入降价通道。

这对于一体化龙头而言，更是向好趋势。