光伏政策反转下的新契机

“531 新政”行业低谷

光伏“531 新政”给行业发展带来的影响有目共睹，2018Q3 光伏新增装机8.7GW，同降53%，产业链价格下滑30-40%。虽然股价已有所反映，但当前市场对于行业仍存在担忧，主要有以下几点：

(1)主管部门对行业的态度如何？

(2)光伏的平价时间节点？

(3)2019 年以及平价之前国内光伏需求？

(4)补贴缺口是“531 新政”出台重要原因，该缺口该如何解决？这些问题成为行业的核心问题。

行业低谷可怕的不仅是项目没得做，投资放缓，更加是从业人士与相关人士对行业彻底丧失信心，转行者大有人在。

座谈会新起点，股价终于涨了

2018 年11 月2 日上午，国家能源局召开关于太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会(以下简称“能源局座谈会”)，提及：2022 年前光伏都有补贴、大幅提高“十三五”规划目标至250GW(甚至达到270GW)、一个月内出台2019年的光伏行业相关政策、户用光伏单独管理等，光伏迎政策反转，超市场预期。

主要内容有：

(1)大幅提高“十三五”光伏建设目标，中国太阳能发展“十三五”规划的光伏装机目标有望调整至超过250GW，甚至达到270GW;

(2)2022 年前光伏都有补贴，不会“一刀切”地推进平价上网进程，有补贴项目和平价项目并行;

(3)未来一个多月，国家能源局将重点加速出台2019 年的光伏行业相关政策，为市场的稳定发展提供保障;

(4)提出对户用分布式光伏与工商业分布式进行单独管理的思路，将进一步引导和支持户用分布式光伏的有序发展。

能源局座谈会透露出两点：

(1)主管部门对光伏行业支持态度依旧;

(2)对发展规模以及平价时间节点进行了指引。这些都对当前市场的担忧进行回应，结合近期宏观环境和行业政策走向，我们判断光伏行业迎来了政策反转，装机指标指引和退坡时间点超出市场预期。

市场预期未来如何发展？

2019 年国内光伏装机指引超40GW

“531 新政”暂停了2018 年普通光伏电站指标，同时对分布式光伏设定了限制，虽然也指出对于不需要补贴的项目不限制规模，但对还未完全实现平价的2019、2020 等年的光伏装机没有指引。

虽然行业对2019 年国内光伏新增装机有各种拆分版本，但是由于没有政策和官方的指引，差异较大。目前行业对2019 年的装机预期普遍是参考2018 年装机进行预估的。2018Q1-3 光伏新增装机34.54GW，同时考虑到2018 年1-5 月没有受到“531 新政”影响，因此在2018 年全年装机约40GW 的基础上打个折扣，预估2019 年的规模30-35GW。

能源局座谈会指出可能要大幅提高“十三五”光伏建设目标，中国太阳能发展“十三五”规划的光伏装机目标有望调整至超过250GW，甚至达到270GW。若按照中性250GW 测算，2019、2020 年国内光伏年均装机规模约40GW，再考虑部分不需要补贴的项目，2019 年国内光伏装机指引将超过40GW，超出市场30-35GW 的预期。

坡时间点比预期晚两年，且补贴取消与全国实现平价良好衔接

在当前光伏系统成本处于4.0-5.0 元/W 情况时，对于弃光率5%的集中式光伏项目、50%自用的工商业分布式光伏项目基本实现平价的地区达到5 个、27 个，占全国38 个区域的比例分别为13%、71%。

我们预计3-5 年内光伏系统成本将进入3.0-3.5 元/W 区间，此时对于弃光率5%的集中式光伏项目、50%自用的工商业分布式光伏项目基本实现平价的地区达到32 个、37 个，占全国38 个区域的比例分别为84%、97%。

也就是说，到2022 年补贴完全取消时(能源局座谈会提到的时间节点)，基本上国内适合发展光伏的地区都实现了平价，与取消补贴的时间节点衔接较好，不会带来行业波动，行业将平稳地由“政策驱动”切换到“平价驱动”。