光伏政策调整提振市场信心 新特能源或受益跑出行情

近日，国家能源局召开了太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会，会议强调，光伏仍是国家重点支持的清洁能源，在补贴以及装机规模目标上都将得到更多支持。自上半年“531”光伏新政导致光伏装机预期出现大幅下调，光伏行业前景遇冷，全产业链均受到较大压力。此次会议明确2022年之前光伏仍有补贴，反对“一刀切”，有补贴项目和平价上网项目并行；“十三五”光伏装机210GW 规划目标过低，有望将上调至250GW，甚至达到270GW。此重磅消息一出，有效提振了光伏行业信心。港股光伏板块中，全球领先的多晶硅制造商和光伏、风电资源开发商及运营商—新特能源（1799.HK），在光伏上下游均有产业布局，或能受惠政策利好跑出行情，可适时留意。

新特能源的上游业务主要为多晶硅生产及销售。资料显示，新特能源现有多晶硅产能3万吨/年，其多晶硅产品的产量、质量及成本均处于行业领先水平，属于光伏第一梯队企业，即使在行业遇冷、硅料价格持续下跌时，公司仍保持一定竞争优势，突围而出。明年一季度，新特能源3.6万吨高纯多晶硅升级项目预计正式投产，达产后多晶硅产能将提升至7-8万吨/年，质量提升的同时生产成本进一步下降，竞争力显著增强。 

回到下游光伏装机业务，截至2018年9月，我国光伏发电累计装机已经达到165GW，若按照能源局会议讨论的250GW-270GW乐观目标，意味着明后两年光伏规划装机规模将上调至85-105GW，有效拉动装机需求加速回升。数据显示，2015年至2017年，新特能源的光伏电站并网规模已经连续三年蝉联全球第一，若此次光伏政策能尽快落实，对新特能源光伏装机的营收保持稳健增长意义重大，为公司的长期发展提供有力支撑。海外市场方面，经过前三季度的调整，全球光伏装机逐步进入旺季，海外需求持续旺盛，新特能源早已开发“一带一路”沿线国家市场，相信海外业务亦能受惠贡献可观增量。 

自“531”光伏政策后长达5个月，光伏企业股价均持续回调，且累计回调幅度普遍较大，包括新特能源在内的部分优质龙头股，估值均下降到较低水平。此次政策调整缓解了投资市场的悲观情绪，2019年光伏行业相关政策不久后亦将重点加速出台，对光伏市场的稳定发展提供保障。能源局会议后，AH两地市场的光伏股一应上涨，新特能源目前市盈率仅在6倍左右，在同业中也处于较低水平，估值亟待修复，叠加受惠行业机遇加速业务催化，业绩确定性增强，存在一定的投资机会，可逢时布局。