西昌电力：下半年业绩增长或加速

净利润同比暴增978.46%，看似高增长背后，西昌电力净利润却只有247万元，而业绩暴增则是建立在2015年上半年22万元净利润的低基数上。值得一提的是，由于第二季度发电量的减少，直接导致公司第二季度单季出现亏损。

第二季度现亏损

西昌电力最新披露的2016年中报显示，上半年公司完成发电量25369.51万千瓦时，同比增长15.01%；完成售电量70917.81万千瓦时，同比增长14.24%；实现营业收入39298.33万元，同比增长7.7%；实现归属于上市公司股东的净利润247.07万元，同比增长978.46%，每股收益为0.006万元。

业绩同比大幅增长，西昌电力指出主要原因有三，第一是公司售电量增加，售电收入同比增长；第二是外购电成本同比减少；第三是对联营企业投资损失同比减少。但需要提出的是，虽然公司上半年净利润同比暴增，但单季亏损却不能忽视。从单季盈利来看，第二季度西昌电力单季亏损为261万元。

从近几年西昌电力业绩来看，公司正在慢慢走出低谷。2012年西昌电力净利润大幅下滑60.9%，净利润7181万元。2013年公司净利润继续下滑6.87%，2014年净利润下滑7.58%。数年下滑后，西昌电力业绩终于迎来回升，2015年公司净利润6521万元，同比增长5.51%。2016年上半年公司继续保持回升势头。

发电量回升有望提振业绩

可以看到，发电量的增减直接影响西昌电力业绩，虽然第二季度公司受到发电量减少影响导致单季亏损，但考虑到下半年发电量有望出现明显增长，公司全年业绩有望延续稳定回升态势。有行业人士就表示，考虑到发电量的持续回升，以及光伏电站开始贡献利润，预计西昌电力2016年业绩回升将进一步加速。

2016年上半年，西昌电力完成发电量2.54亿千瓦时，完成售电量7.09亿千瓦时。按公司董事会制定的全年经营目标，下半年计划实现发电量4.56亿千瓦时，售电量13.91亿千瓦时。如果西昌电力下半年能完成全年经营目标，下半年的业绩增长很值得期待。

长江证券分析师童飞分析指出，西昌电力下属电站一季度发电量大幅增长，二季度在停工约一个月的前提下仍能完成去年同期75%左右的发电量，今年丰水预期得到验证。下半年由于正式进入汛期，可以期待公司发电量较去年大幅增长，优化公司购电成本，提振公司全年利润。

此外，童飞还表示，招标历史遗留问题开始得到正面解决，木里固增电站建设有望重启。木里固增电站装机容量17.2万千瓦，公司持股比例64%，其装机与公司现有水电总装机容量持平，投产后公司自发电产能有望实现翻倍。此外，公司控股51%的塘泥湾光伏电站已于2015年12月31日并网发电，所发电量均销售给国网四川省电力公司。2016年上半年，塘泥湾光伏电站上网电量为2717.44万千瓦时，为公司带来新的利润增长点，未来可期待公司在新能源发电上更进一步。