协合新能源刘顺兴：希望持续实现股东高回报

2月28日，协合新能源(00182)在香港召开2018年度业绩发布会，集团主席刘顺兴表示，受益于技术进步及高质量增量风电资产，2018年度电成本显著下降，收入及利润大幅增长。另外公司项目储备充足，手握140万千瓦优质项目，未来三年的发展得以保证。

展望2019年，去年新投产的470兆瓦优质风电项目，以及将会进一步增加的风电小时数，将为公司2019年的盈利增长提供保障。

智通财经APP了解到，截至2018年12月31日止年度，公司收入14.14亿元人民币，同比增长36.5%;该公司拥有人应占溢利5.02亿元，同比增长151.16%;每股盈利0.0588元，末期股息每股0.02港元，派息率高达34%。管理层表示，希望会继续给予股东高派息高回报。

以下是智通财经APP整理的业绩会问答实录：

问：今年管理层对于风电的利用小时是怎么展望的?

答：2019年根据国家电网和发改委的研究所的预测，全国限电率不高于5%。2018年之前全国有6各省份是红色区域就是限电比较严重，但是2018年已经去掉了3个省，预计2019年可能还会去掉1-2个。据此我们预测2019年比2018年风电小时数大概增加100小时左右。

实际上我们自己投资的电厂应该还会更多，主要是我们的电厂都在南方，基本没有限电。尤其是我们采用了新技术、新机型之后，新投产项目要高于以前的风电小时数。而在北方的早起投产的项目也有所改善，综合来说2019年风电小时数肯定会增长。

问：2019年之后公司的CAPEX计划是怎样的?

答：资本性支出可以这么考虑，现在我们每个项目的风电造价平均在6000-6500元/KW左右，基本上一个项目的投资在3亿左右。以此推算2019年如果投30万千瓦的话，大概是24亿，如果到50万大概就是37亿左右。这个需要根据年初的建设形势和政策，进行适时开工调整。

问：公司的度电成本有所下降，有多少是来自于限电率的下降，多少是因为采用新机型?看到有政策说2019年风电补贴有20亿的上限，公司对于政策方面有何展望?

答：对于度电成本的下降，可以肯定地说北方的限电率下降导致的成本下降是十分明显的。可以看到我们的合资电厂的利润去年从1.2亿人民币上升到了约1.5亿。而我们度电成本的测算是基于独资电厂的，限电率基本是零，所以主要是优化设计、缩短工期等等，使得建设成本下降，发电效率提升了，才降低了度电成本。

关于20亿补贴上限现在都在传，但是现在政策还没落地，所以还不好下结论。

问：关于储备资源，去年四季度国家做了一个统计，是否公司会对这些资源做一个调整，对于以往的资源公司会怎样利用?

答：储备项目方面，从去年5·18政策出来之后，新的项目就需要靠实力去竞争了。我们现在手上有140万千瓦的可投资建设项目是已经锁定电价不受该政策影响的，而且基本都是优质项目，这个可以保证我们未来三年的投资。同时我们也不会放弃去竞争项目，而且我们是有这个实力的。因此储备项目方面不必担心，我们现在考虑怎样把这140万千瓦的项目尽快建成，发挥它带有补贴性的价值。

问：派息政策方面，管理层有没有一个未来的指引?

答：我们的想法就是，利润增加了之后，尽量多的给股东分红。我们现在的分红大概是利润的30%以上，未来我们也希望会坚持分红。

问：我们现在的限电率已经很低了，那么未来还有多少空间?

答：从全国来看，因为限电对于各方面的影响还是很明显的，所以未来还会继续改善进一步降低。我们公司的这个限电率也会继续下降，比如我们看到西藏的光伏项目限电率今年就比之前有大幅改善，而我们的新增项目主要在南方五省，是不限电的，这样公司的整体限电率就会得到改善。

问：刚才提到公司有出售资产，那么这些资产是什么类型或者区域的?它们的买家是什么类型的公司?市场前景如何?

答：关于项目出售，买家是很踊跃的，我们有30万千瓦的光伏资产，都是进入补贴名录的。风电项目来说，更为抢手的，买家也很多，未来成交后会跟大家披露更加详细的信息。

问：今年的财务成本怎么样?

答：新增贷款的成本差不多在5.7%左右，如果累加之前的贷款，大概在5.5%。银行贷款的平均成本在4.76%，融资租赁大概是5.83%。