英杰电气IPO：过半收入依赖光伏行业 账上存货激增

四川英杰电气股份有限公司(以下简称“英杰电气”)上周五晚间在证监会网站披露招股书，公司拟在创业板公开发行1584万股，占发行后总股本的比例为25.01%，保荐机构是国金证券。

公开资料显示，英杰电气一直从事基于电力电子器件的相关产品研发和生产。截至本招股说明书签署日，公司拥有发明专利25项、实用新型专利105项、外观专利7项，是国家知识产权优势企业。

据披露，英杰电气计划通过本次IPO募集资金约3.07亿元，分别投向技术中心升级改造项目和电力电子产品扩建技术改造项目。

2015-2017年及2018年1-6月，英杰电气分别实现营业收入1.6亿元、1.74亿元、2.77亿元和2.43亿元，同期净利润分别为2101.6万元、3443.73万元、7216.39万元和7000.58万元。

招股书显示，英杰电气的客户较多处于光伏行业。上述报告期内，来自光伏行业的销售收入分别为6471.27万元、8419.29万元、14104.81万元和13611.82万元，占主营业务收入的比例分别为41.05%、48.60%、50.95%和56.01%。英杰电气表示，“531”新政在短期内可能导致光伏行业市场较大波动，进而可能导致公司来自光伏行业的业绩贡献度下降。

此外，英杰电气前5名客户(按客户同一控制合并计算)的收入额占主营业务收入比例分别为44.46%、35.78%、64.35%和 55.11%，

英杰电气的产品结构也比较集中。2015年至2018 年1-6月，公司主营业务收入主要来源于功率控制电源产品，在主营业务收入中的占比分别为86.96%、85.78%、72.91%和87.30%。

英杰电气还在招股书中提示了应收账款发生坏账等一些列风险。2015-2017年末及2018年6月底，英杰电气的应收账款账面价值分别为7292.3万元、7419.08万元、6293.57万元和5094.5万元，占同期总资产的比例分别为22.59%、18.04%、10.84%和7.13%；存货账面价值分别为8155.38万元、12081.56万元、27797.06万元和30749.17万元，占同期总资产的比例分别为25.27%、29.37%、47.87%和43.01%。

值得一提的是，英杰电气报告期内享受的税收优惠金额占同期净利润的比例分别为41.71%、34.46%、29.64%和31.47%，公司收到的政府补助占同期净利润比例分别为10.26%、4.32%、4.72%和0.83%。

英杰电气的控股股东、实际控制人为王军、周英怀。本次发行前，王军、周英怀合计持股4347.33万股，占公司股份总数的91.5229%。