年内再投资扩产规模超506亿元！ 光伏巨头晶澳科技持续加码一体化产能建设

晶澳科技再抛百亿元投资计划！

12月13日，晶澳科技发布公告称，拟对公司一体化产能进行扩建，包括石家庄年产10GW切片及10GW电池项目、石家庄新型电池技术研发中心项目、东台年产10GW电池和10GW组件项目，预计投资额分别为55.02亿元、4亿元、56.45亿元，合计投资115.47亿元。

晶澳科技表示，扩产项目有利于公司垂直一体化的产业链布局。项目投产后，能够有效提高高效产品的产能，满足市场对高效产品的需求，不断提高市场份额和一体化盈利能力。

据记者不完全统计，今年以来，晶澳科技在一体化产能扩张上已累计投资约506.37亿元。

广发证券认为，一体化企业有望充分受益盈利修复及出货量超预期带来的业绩弹性，并且在成本、渠道和品牌上不断扩大优势，组件行业集中度将持续提升，行业内一体化头部企业将加速垄断。

年内九次扩产合计投资超506亿元

今年以来，晶澳科技频频投产新项目。据记者统计，此次投资已是公司年内第九次对一体化产能进行扩建。

11月24日，晶澳科技公告称拟对扬州10GW高效电池项目(新增)以及曲靖四期年产10GW电池、5GW组件项目进行扩建，预计投资74.4亿元。11月16日，该公司发布关于签订投资框架协议的公告，拟在石家庄高新技术产业开发区分期建设光伏切片、电池、组件一体化智能工厂及研发中心项目，总投资约102亿元。10月28日，晶澳科技公告称，公司拟投资15.65亿元建设邢台一车间5GW组件改造项目和合肥5GW组件项目。

7月20日，晶澳科技拟投资25.32亿元建设宁晋5GW切片、6GW高效电池项目。6月23日，公司拟投资扬州10GW高效电池项目，预计投资额为26.22亿元。5月19日，公司拟投资102.9亿元建设曲靖10GW高效电池、5GW组件项目、合肥11GW高功率组件改扩建项目。4月30日，公司拟投资9.86亿元建设邢台5GW高功率组件项目。2月12日，晶澳科技公告称拟投资34.55亿元建设越南2.5GW拉晶及切片项目、宁晋1.3GW高效电池项目等项目。

深度科技研究院院长张孝荣对《证券日报》记者表示：“光伏企产业下游需求越来越大，未来进入高速增长时期。企业扩产有助于抓住这一机遇，实现跨越式增长。一体化发展有两个好处，一个是可以加强上下游协同，保障产能输出，二是能够降低成本提高企业经营利润率，有助于提升业绩。”

光伏巨头纷纷押注产能一体化

近年来，我国光伏行业持续景气。《中国分布式光伏行业发展白皮书2022》显示，中国分布式光伏市场发展提速，在“双碳”目标背景下，中国分布式光伏市场发展迅猛，预计2022年国内分布式新增52GW，未来三年将实现50—65GW的年新增装机。

在行业高景气下，光伏巨头纷纷扩产。除了晶澳科技外，通威股份、隆基绿能、天合光能等纷纷发行可转债用于扩充产能。

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“一体化光伏企业相较其他企业而言具备垂直整合与成本内部化的优势，无论盈利能力还是抗行业波动能力都会明显提升，这也是晶澳科技等光伏巨头在行业竞争不断加剧的情况下持续加码一体化产能建设的主要原因。”

民生证券在研报中指出，由于光伏产品之间的同质化程度较高，成本开始成为主要竞争要素，隆基绿能在硅片端有多年技术积累，晶澳科技等企业纷纷通过向上一体化取得成本优势。从出货量上看，一体化程度高的厂家占据行业主导地位。

根据索比咨询发布的2022年前三季度出货榜单显示，晶澳科技以27.1GW的组件出货量位居第四。截至2021年底，公司拥有组件产能近40GW，上游硅片和电池产能约为组件产能的80%。按照公司未来产能规划，在建和规划产能明年将陆续达产投产，预计2022年底组件产能超50GW，硅片和电池产能会继续保持组件产能的80%左右

根据安信证券的测算，硅片+电池片+组件一体化的单瓦毛利，相较于电池片+组件一体化和组件专业化分别高出43%和118%。