TCL科技收购中环 如何开启“第三只眼”？

8月17日，TCL科技和旗下新成员中环集团共同在天津亮相，首次对外讲述投资背后的逻辑与谋划。

一个月前，TCL科技官宣，以109.7亿元收购天津中环电子信息集团有限公司（以下简称“中环集团”）100%股权，中环集团核心的上市公司包括中环股份和天津普林。

至此，主营面板的TCL科技，将与光伏龙头、半导体材料的老牌企业中环集团开始新的产业协同。表面上看似跨界的两个领域，业务和产品并不相同，但是两者同属于半导体上游，有相似的产业特性，比如技术和资本密集、需要长周期培育。

“TCL科技和中环半导体业务高度契合和互补，”TCL创始人、董事长李东生谈道，“TCL华星光电显示行业供应商和中环半导体（中环股份）供应商相当大的比例是相同的，制造工艺技术有比较大的关联性，整个管理逻辑也是相似的，光伏和半导体材料都有非常好的业务前景。”

他还表示，TCL看好中环集团的经营管理团队，“在过去这个行业激烈的竞争中，中环半导体一直保持强劲的竞争力。在原有的地方国有体制下，能够和各种所有制竞争能够保持一种竞争力，非常难得。”

在会后的采访中，李东生向21世纪经济报道在内的记者表示，接下来TCL还会有比较大的动作，还会在国家战略新兴产业里挑选机会和新赛道进行投资，目前还有一、两个项目在推进中，未来几个月会看到进展。

TCL的“第三只眼”：深入半导体上游

TCL一直在做产业链的一体化布局，近几年，TCL 的“双子”项目将其分成两个大的产业集团，一个是半导体显示和材料为主业的TCL科技集团，另一个是智能终端为主要业务的TCL实业控股。

围棋博弈中有一个知名的“两眼论”：只有两个真眼，才能活棋。这个概念也广泛地应用在企业中，比如，阿里的两只眼是电商和数据，腾讯的两眼是社交和游戏，他们代表了企业的核心壁垒。

对于TCL而言，此前的两只眼正是面板和终端产品。如今，TCL在内部的反复论证后，将第三只眼——中环集团收入囊中。

在TCL科技整合市值体量相当的中环集团之后，TCL整体将形成三大业务，一是包括电视、白电、手机等在内的终端产品；二是半导体显示业务，是由终端向产业链的“直系”上游——面板的延伸；三是中环集团的半导体材料业务，包括光伏的硅片、组件，以及用于集成电路的硅片等产品。

收购之后，TCL率先将围绕半导体材料进行布局，中环股份的主营业务围绕半导体材料——硅材料展开，专注单晶硅的研发和生产，主要有两大业务板块。在半导体板块，有半导体材料、半导体器件、半导体封装；在新能源光伏板块，包括太阳能硅片、太阳能电池片、太阳能组件。

目前中环股份的光伏业务营收占比在90%以上，和隆基股份并称为国内的单晶硅片龙头，两者市场占有率超过了60%。半导体硅片的营收占则比较小，从整体市场看，国内半导体硅片供应链在全球市场上只有10%左右，据中环股份董秘秦世龙介绍，中环在整个中国大陆地区占到一半以上，特殊产品在全球能够占到20%，国内占到80%。

事实上，在半导体材料领域中环集团堪称国内元老，中环电子总经理沈浩平在发布会现场提到了企业的目标：“我们争取8英寸做到全球前3，12英寸单晶进入全球前5。”

李东生表示，TCL将加大资源投入助力中环集团发展，总投资超60亿元用于推动中环集团发展。包括三方面，其一是采用大直径太阳能硅材料(G12)专利技术的高效叠瓦组件的发展；其二是建立智慧化工厂，建成G12大尺寸硅片的首个智慧化生产基地，快速推动G12产品产业化；其三是规划高端半导体器件产业园，重点发展第三代半导体，推动面向5G通信、无线智能终端、新能源产业的硅基GaN（氮化镓）产品产业化。

而此次投资，也是TCL从终端往上游半导体领域布局战略的延续，此前TCL投资了日本的JOLED和国内的三安光电，新能源领域TCL投资了帝科公司，半导体显示领域投资了晶晨半导体、集创北方等企业。

如今重金收购中环集团，是对上游材料领域的又一次深入。李东生还表示，在中环半导体材料业务之外，在普林的线路板、工业控制、工业互联网、半导体器件等都在研究合作。TCL还将在天津设立北方总部，并计划投资42亿，规划了4个项目，包括环保项目、智能制造工业互联网企业等。

中环混改进行时：如何与TCL跨越周期？

同时，中环集团也是天津的国有企业改革的重点项目。

沈浩平谈道：“从我个人38年的国企半导体行业的经历来看，深刻体会到体制机制是发动机。2016年我讲到半导体一个甲子的时候，突然发现资本并不少，投入不可谓不及时，员工们不能说不努力，但我们被日本、美国等甩在后面，体制机制是大问题。具体到中环半导体这家企业来说，体制机制确实是我们根本的发动机。未来TCL将为中环半导体赋什么能，我想是赋体制机制的能。”

其中，沈浩平特别提到了对创新的支持，他提到在原先体制下，虽有很多的创新的成果，创造者得不到足够的奖励，第二在鼓励容错机制里，创新成功率有30%了不得，但是在原有管理体系中绝不允许创新成果失败，是要追责的。在这样的背景下，沈浩平希望在未来在技术创新、商业理念创新上，在TCL的赋能下更加富有成果。

另一方面，光伏产业在起起伏伏之后，正经历着新一轮的综合实力的激烈竞争， PGO秘书长周元告诉21世纪经济报道记者：“今年和明年，前10位光伏企业投资扩产异常凶猛，企业垂直一体化进程加快，而市场又变化很快，所以，需要很强的应变能力，天津国资委目的主要也是让中环更具活力。”

而在产业链垂直一体化方面，TCL有长足的经验，并且在海外制造体系上较为完善。李东生告诉记者，TCL和中环集团之间更多强调的是产业协同，相互赋能，“一个是战略规划、管理，高科技重资产长周期产业，项目规划管理能力非常重要。第二是资源的赋能，产业金融TCL强一些，在资源上对中环半导体项目可能有直接融资的支持。海外业务拓展也可以相互借力，TCL48%销售收入来自海外，光伏业务海外发展也是重点方向。”

那么，面对两大长周期的行业，TCL和中环又如何应对整合过程中的产业挑战，做到全球领先的目标？

沈浩平指出：“光伏行业快速发展以后，从拥硅为王的时代，到今天平价上网，在这个过程中，3个因素起到了决定性制衡的作用，资本、技术、管理，始终在平衡这个行业的发展。周期性的冲动一定带来下一个时点的升级，山有多高、水有多深，如何穿越它，更加可持续的发展，其实是半导体行业，或者说光伏行业最大的挑战，不是说你有多大规模，而是你能不能跨越周期，这是最为困难的事。”在他看来，企业需要有穿越周期的能力。

从TCL的发展历史来看，跨越了多个周期，TCL自身就经历过国企改制的过程，又在产业链上进行多次探索。而TCL与中环集团早有合作，据悉，2015年，中环集团所属天津七一二通信广播股份有限公司初次引入社会资本，就引入战略股东TCL集团，率先完成国企混改，此番TCL参与到了中环集团的混改当中。

李东生也谈道：“作为企业家经常面临这样的抉择，这个仗该不该打？其实在大多数情况下，你决定打不打这个仗的时候，在战略上如果这个仗是应该打，有七成把握你就得要打。所以在商战当中的决策，不完全都是理性的，不完全都是能够用数据计算能够推理出来的。”