全球逆变器龙头销售与生产向欧洲外市场转移

重要事件

SMA，全球逆变器龙头，2012年逆变器销量7.2GW，同比下降5.3%，市场份额由2011年26%下降至23%。由于销售价格下降等原因，公司销售收入15亿英镑，营业利润1亿英镑，同比下降58%。公司将减少欧洲的雇员，增加美国和亚洲等地的雇员。对2013年的预期，公司逆变器的出口比例将从56%提高至70%，最好的经营情况是盈亏平衡，但不排除亏损。(公司公告)

观点

(1)全球光伏市场在从欧洲向美国、加拿大、中国、日本及其他新兴地区转移。日本2012年装机容量同比增长200%，中国增长超过100%。因此，以德国市场为主的SMA必须开拓海外市场来增加逆变器的出货量。

(2)国外逆变器公司经营困难：SMA预计2013年有可能亏损；Enphase2012年亏损。国内逆变器公司仍能盈利：阳光电源2012年归属净利7280万元。

(3)凭借产品性能、运行经验以及售后服务等优势，阳光电源稳居国内逆变器龙头。随着国内光伏市场的爆发，逆变器龙头阳光电源将一起成长。2013-2015年EPS分别为0.50、0.57、0.66元，推荐。