新能源赛道冰火两重天 风光储融合发展步入新阶段

作为新能源行业主要分支，风电、光伏、储能行业在过去一年呈现出截然不同的故事脉络。其中，光伏行业仍处在“反内卷”关键期，行业扭亏征途漫漫；风电厂商在整体企稳向好中仍存在分化；储能则是在市场化定调下迎来新一轮机遇期，产业链上下游业绩普遍高增长。

光伏低迷风电整机高增长

隆基绿能2025年实现营收703.47亿元，净利润亏损64.2亿元，同比减亏21.73亿元。公司称，受制于光伏行业产能过剩及内卷式低价竞争的不利环境影响，主要产品组件、硅片毛利率依然很低，通过多举措助力了经营减亏但未实现扭亏。

事实上，不仅是隆基绿能，光伏行业上市公司过去一年普遍陷入亏损泥潭。例如，晶澳科技实现营收491.3亿元，同比减少29.94%，净利润亏损46.08亿元；TCL中环实现营收290.50亿元，同比增长2.22%，净利润亏损92.64亿元。

今年一季度，光伏产业链上下游价格继续在低位波动，行业扭亏前景依旧不明朗。其中，隆基绿能实现营收111.92亿元，净利润亏损19.2亿元；晶澳科技实现营收92.16亿元，净利润亏损10.67亿元；TCL中环实现营收65.5亿元，净利润亏损16.47亿元。

目前，光伏行业仍处于“反内卷”的攻坚期，相比之下，前两年受制于风电机组价格持续走低的整机制造商在2025年迎来业绩高增长。

金风科技2025年实现营收730.2亿元，同比增长28.79%；净利润27.74亿元，同比增长49.12%。明阳智能2025年实现净利润6.6亿元，同比增长90.65%。

不过，因业务结构差异和市场重心不同，风电整机厂商出现业绩分化。业务集中于国内市场的厂商在过去一年继续保持盈利，但盈利规模有所减少。

从2026年一季度的情况看，风电行业的业绩分化在延续。金风科技营收、净利润分别增长63.48%和59.65%至154.85亿元和9.07亿元。同期，明阳智能营收增长12.45%至86.6亿元，净利润2466万元，减少91.84%；运达股份营收增长66.39%，但净利润减少18.69%至4780万元；三一重能营收增长82.19%至39.85亿元，同比扭亏，盈利1.79亿元。

储能打开行业空间

与低谷期的光伏、分化中的风电不同，储能在2025年崭露头角，并在2026年一季度延续强势。

储能集成商海博思创2025年实现营收116.1亿元，同比增长40.42%；净利润9.5亿元，同比增长46.83%。电芯厂商鹏辉能源2025年实现营收119.44亿元，同比增加50.04%；净利润为2.06亿元，同比增加181.61%。

鹏辉能源在年报中称，储能产业作为行业增长核心引擎，已全面由政策驱动转向市场化收益驱动，大型储能、工商业储能、小型储能同步爆发，国内配储模式日趋成熟，欧美、日韩需求旺盛，东南亚、中东等新兴市场快速崛起，成本下行与商业模式成熟持续打开行业空间。

储能上下游厂商在今年一季度继续有不俗表现。其中，鹏辉能源实现营收47.68亿元，同比增长182.14%；净利润3.23亿元，大幅扭亏为盈。海博思创实现营业收入23.69亿元，同比增长53.06%；净利润2.04亿元，同比增长117%。

加快风光储业务融合

业绩方面，新能源行业不同赛道之间呈现冰火两重天。在电力市场化改革不断深化的背景下，风光储多能互补、交叉融合的趋势愈发显现，呈现出你中有我、我中有你的新格局。

记者注意到，多家风电、光伏厂商计划或已经涉足储能业务领域，并明确了相关业务目标。金风科技2025年国内储能新增订单量同比增长12%，海外储能产品签单及出货均实现规模化突破。隆基绿能表示，将加快光储业务融合，打造业务增长第二曲线，2026年储能系统出货量目标为6GWh。

根据海博思创的判断，2026年，储能行业进入由全球性电力需求、新技术场景等因素共同驱动的市场化高增长新周期。

在新能源交叉融合发展的背景下，算电协同正成为各方的交集之一。海博思创表示，公司将算电协同应用场景作为重要的战略方向之一，推动开展算电协同试点项目，积极构建“算随电走”与“电随算调”的双向协同模式。

运达股份披露的经营计划显示，公司将聚焦“绿算”耦合关键技术，积极探索“电力+算力+数据+算法”多轨并行应用新场景。同时，强化“算电”协同技术的研发，通过创新实现算力与能源的深度耦合，重新定义风电行业的价值链。